La invasi贸n rusa de Ucrania ha desencadenado planes de muchos pa铆ses importadores de petr贸leo y gas natural para reducir las importaciones rusas y hacer la transici贸n a lo que se percibe como fuentes de suministro m谩s fiables y menos desagradables, al tiempo que se acelera la transici贸n a la energ铆a verde, lo que abre la puerta a que EE.UU. vuelva a ser el proveedor de petr贸leo y gas dominante en el mundo, dice un informe de Preqin.
Reducir la dependencia de la energ铆a rusa ser谩 oneroso, especialmente para Europa, que importa de Rusia alrededor del 30% de su gas natural y el 25% de su petr贸leo.
Hasta ahora, EE.UU. y algunos pa铆ses de la Uni贸n Europea han reducido las importaciones de crudo ruso y, si m谩s pa铆ses siguen su ejemplo, habr谩 tensiones en los mercados mundiales para adaptarse a una reconfiguraci贸n de los 5 millones de Bbl/d (barriles por d铆a) de exportaciones de Rusia.
De hecho, las exportaciones petroleras de Rusia se est谩n ofreciendo con un importante descuento de unos 30 $/Bbl con respecto al Brent, lo que indica que los nuevos compradores no est谩n absorbiendo totalmente la demanda perdida en el boicot.
Las recientes liberaciones de la SPR de 30 millones de barriles y de los socios internacionales con la misma cantidad suponen un alivio m铆nimo.
Los posibles acuerdos -si es que se alcanzan- con Ir谩n (entre 1 y 1,5 millones de barriles/d铆a) y Venezuela (menos de 1 mill贸n de barriles/d铆a) seguir铆an sin ser suficientes para llenar el vac铆o. En todo caso, la recientemente anunciada liberaci贸n hist贸rica de SPR (1 mill贸n de Bbl/d durante seis meses) sugiere que es poco probable que estos acuerdos se completen pronto y que se necesitan respuestas de emergencia para satisfacer la demanda.
La guerra en Ucrania se produce en un momento especialmente vulnerable de escasez de inventarios y de poca acumulaci贸n de pozos petrol铆feros, con poco margen de maniobra.
Seg煤n la Agencia de Informaci贸n Energ茅tica de EE.UU., antes de las sanciones rusas, el exceso de capacidad de la OPEP+ se situaba s贸lo entre el 3%-3,5%, es decir, aproximadamente 3-3,5 Bbl/d, frente al 8%-9% de 2002.
Sin embargo, de las recientes conversaciones con funcionarios del sector energ茅tico de Oriente Medio se desprende que la verdadera capacidad excedentaria podr铆a ser incluso inferior, de s贸lo el 2,5%.
Desde Preqin estiman que la OPEP+ 鈥減robablemente mantendr谩 su plan actual y no aumentar谩 la producci贸n, a pesar de la subida de los precios del petr贸leo鈥. Seg煤n los expertos, esto se debe a que, si la organizaci贸n decidiera poner en marcha m谩s vol煤menes, la comunidad inversora podr铆a reaccionar ante la perspectiva de una capacidad de reserva escasa o nula haciendo subir a煤n m谩s los precios del petr贸leo.
Adem谩s, Rusia ocupa la copresidencia de la OPEP+, por lo que no est谩 claro si podr谩 cumplir su parte de la producci贸n del c谩rtel.
La industria estadounidense del esquisto, que produce tanto petr贸leo como gas natural, est谩 bien posicionada para aumentar la producci贸n en los 48 estados inferiores, pero llevar谩 tiempo.
Durante los 煤ltimos a帽os, los productores de energ铆a frenaron el gasto en nuevos pozos, tras dos miniciclos de auge y ca铆da del esquisto en EE.UU., el 煤ltimo de los cuales provoc贸 unos 55.000 millones de d贸lares de impagos.
En respuesta a la demanda de los accionistas de una fuerte rentabilidad de la inversi贸n, los productores pasaron de centrarse en el crecimiento de la producci贸n desde el 芦drill baby drill禄 a la disciplina del capital, manteniendo unos par谩metros de apalancamiento modestos y una rentabilidad en efectivo constante sobre el crecimiento del volumen de s贸lo el 0% al 5%, comenta el informe de Preqin.
Como resultado, los operadores de exploraci贸n y producci贸n se enfrentan a la escasez de plataformas petrol铆feras (la utilizaci贸n se acerca al 90%), flotas de fracturaci贸n (que est谩n completamente agotadas) y mano de obra.
Los ejecutivos de E&P han indicado que podr铆an desplegar m谩s capital y mantener altos niveles de rentabilidad -gracias a las mejoras en la tecnolog铆a de perforaci贸n y terminaci贸n-, pero estiman que les llevar谩 hasta 12 meses aumentar los actuales vol煤menes de producci贸n.
Para la gestora, 鈥渆l 鈥榤odelo 3.0鈥 del esquisto estadounidense (es decir, el gasto dentro del flujo de caja) de vol煤menes de producci贸n fiables y rendimientos de caja consistentes podr铆a hacer que la energ铆a estadounidense fuera atractiva para los pa铆ses de ultramar a medio y largo plazo鈥.
Incentivo para la energ铆a renovable
Por otro lado, junto con el crecimiento de la producci贸n de esquisto en EE.UU., se espera que la coyuntura acelere las inversiones en energ铆a verde. A medida que la energ铆a verde se convierta en un componente m谩s importante del suministro global, el petr贸leo y el gas tradicionales de EE.UU. seguir谩n siendo probablemente una fuente de energ铆a de base fiable en el mercado global.
Por Funds Society, Madrid